西南证券：顶点软件（603383）-22年人效拐点向上，短中长期逻辑清晰

顶点软件(603383)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年全年实现营收6.2亿元，同比+24.2%；实现归母净利润1.7亿元，同比+20.8%；实现扣非归母净利润1.6亿元，同比增长25.2%，整体符合预期。剔除股权激励影响费用端管控良好，人均创利拐点向上。2022年，销售费用率/管理费用率（剔除股权激励）/财务费用率分别同比-1.09pp/-1.73pp/-0.44pp至8.0%/11.3%/-3.3%。2018年以来，公司研发费用率维持在20%以上，持续高研发投入使得公司在行业内始终保持技术和产品领先地位。2022年公司研发费用为1.4亿元，同比增长12.4%，占营业收入比为22.2%。当前公司人效处于上行阶段，产品化充分释放业绩弹性。2022年，公司人均创收延续增长趋势，2022年实现32.0万元/人，同比增长25.9%；人均创利为8.5万元/人，同比增长22.5%，随着新品进入规模化推广阶段，人效持续增长可期。行业技术变革引领者，三大平台成果显著。2022年，公司基础技术和平台研发进展顺利，推出新一代LiveDTP分布式交易平台、LiveBOS灵动架构开发平台凤凰