开源证券：宇环数控（002903）-公司信息更新报告：业绩周期性磨底，看好高端精密磨床国产替代

宇环数控(002903)业绩周期性磨底，看好高端精密磨床自主可控公司2023年Q1营业收入0.92亿元，同比下降25.64%；归母净利0.2亿元，同比下降24.94%。公司主要下游领域为消费电子，现阶段大客户包括捷普科技、绿点科技等苹果供应链企业，受苹果周期影响，业绩处于磨底阶段。但未来苹果新机型新工艺落地后，公司有望受益。此外，公司作为工业母机核心标的，核心零部件自制，高端精密磨床、五轴联动抛光机技术壁垒高企，有望受益国产替代及自主可控趋势；汽车第二增长曲线发展稳健，碳化硅设备验证有序进行，营收及利润率情况有望迎来进一步修复。因此，我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司营收6.21/9.66/15.71亿元；归母净利润1.12/1.76/3.0亿元；对应EPS0.73/1.16/1.97元；当前股价对应PE为36.7/23.3/13.7倍，维持“买入”评级。盈利能力修复，研发投入增大巩固竞争优势公司2023年Q1实现毛利率51.27%，同比提升7%；净利率19.58%，同比降低1%，但较2022年全年提高4.99%；盈利能力修复明显。公司持续加大研发投入，2023年Q1研发费