浙商证券：千味央厨年报点评：多点发力，攻守兼备

千味央厨(001215)事件公司22年实现营收14.9亿（+16.9%），归母净利润1.0亿（+15.2%）。22年股权激励产生管理费用1807万元，扣除企业所得税后，股权激励对利润的影响金额为1356万元。还原股权激励费用影响后，22年归母净利润为1.15亿元（+29.5%）。投资要点头部经销商扶持计划加固渠道力，22年收入稳健分品类看：22年油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类及其他分别实现收入7.0/2.8/2.9/2.1亿元，同比+6.1%/+23.1%/+15.4%/+63.5%。油炸类收入增速较低，主因百胜油条产品需求量下降+早餐和乡村宴席场景受疫情影响下麻球和地瓜丸需求量下降；烘焙类产品收入增幅较高，主因公司加大调整烘焙产品结构，其中蛋挞类收入1.8亿（+48.9%）；菜肴类产品高增速主因蒸煎饺的计入，其中蒸煎饺收入1.8亿（+96.8%）。分渠道看：22年直营/经销分别实现收入5.2/9.7亿元，同比+1.3%/+27.3%。（1）直营渠道中，前五大客户营收3.9亿元（-2.1%），其中百胜中国/华莱士/海底捞/老乡鸡/瑞幸营收分别为23978/8226/4754/921/7