光大证券：食品饮料2021年中期策略：坚守高端白酒，把握边际改善机会

核心观点板块复盘与业绩回顾：1）2021年初至今，食品饮料板块出现一定幅度回调，截至7月5日跌幅2.54%，在行业指数中排名20，估值水平（PETTM）较年初下跌16.28%。食品饮料子板块中，啤酒板块涨幅最高，白酒较为平稳。2）2021Q1白酒板块实现总营收952.47亿元，同比增长22.54%。高端延续稳健表现，次高端快速恢复，受益于去年低基数实现同比强势增长。白酒：1）高端：长期来看仍为黄金赛道，目前茅台批价持续高位，普五批价有望下半年站稳千元，国窖1573批价900-920元，跟随普五提价预期较强。从估值水平来看，2021年6月以来高端白酒估值出现一定幅度回调，高景气度延续下估值性价比逐步体现。2）次高端：价格带持续扩容，高端白酒价格持续处于高位为次高端打开价格空间，从历史表现来看次高端白酒业绩弹性较高。各酒企投入加大、酱酒布局推动次高端白酒扩容，下半年低基数效应逐渐减弱，建议关注行业红利以及公司自身的经营改善与业绩弹性。大众品：1）啤酒：当前我国的啤酒消费市场整体进入了“总量横盘”阶段，高端化竞争阶段到来。渠道&品牌都是啤酒高端化的重要因素。2）调味品：短期扰动不改调味品中长