万联证券：商贸零售行业跟踪报告：3月社零同比增长10.60%，增速超预期

行业核心观点：2023年3月我国社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.60%。在防疫政策优化、线下消费场景复苏背景下，本月增速远超预期。其中，商品零售和餐饮收入增速创近一年新高，分别同比+9.10%/+26.30%。①细分品类：必选品同比均正增长，多数可选消费品复苏强劲。3月粮油食品、中西药类增速持续放缓，日用品类增速进一步扩大，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝类增长幅度增加，通讯器材、汽车类增速由负转正，家具、石油类增速回落，饮料、家电、办公用品、建筑类呈负增长。②网上：线上零售额同比增速回暖，1-3月全国网上零售额累计同比+8.60%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+7.30%/+8.60%/+6.90%。总体来看，3月可选消费复苏强劲，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝行业景气度提升。由于线下消费场景恢复以及经济复苏，消费回暖成效显著，伴随稳增长促消费政策出台、居民收入信心提振、流动性持续宽松，国内消费或将继续呈现回升态势，尤其是可选品类的复苏弹性更大。建议关注：1）受益于线下消费场景恢复，以及五一假期旅游出行的板块，包括酒店、餐饮、旅游、免税等；2）受