太平洋证券：小熊电器（002959）-渠道、研发全面发力，拓品类有望打开中期成长空间

小熊电器(002959)事件：小熊电器发布2019年年报及2020年一季报，2019实现营业收入26.88亿元，同比增长31.70%；归母净利润2.68亿元，同比增长44.57%；扣非归母净利润4.06亿元，同比增长49.28%；销售毛利率34.26%，同比提升1.75pct。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增3股。2020年Q1实现营业总收入7.40亿元，同比增长17.32%；归母净利润1.03亿元，同比增长83.66%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长75.91%；销售毛利率35.64%，同比提升1.35pct。亮点一：收入稳定增长，品类百花齐放公司近两年收入增速均保持20-30%稳定增长，2020Q1由于疫情影响收入增速17.32%，全年有望恢复20%+。据淘数据显示，1-3月份小熊电器全淘宝销量增速为-10%、63%、70%，Q1合计同比增长约40%，终端和出厂的增速差主要源于产能限制去渠道库存导致。Q2\3同比低基数确定性较强，预计全年收入增速20-25%。品类方面，2019年公司口径，锅煲类、壶类、电动类齐头并进，电热类