国金证券：扬农化工（600486）-业绩符合预期，重大资本开支开启新成长

扬农化工(600486)业绩简评2020年4月27日，公司发布2019年报，公司2019年实现营收87亿元，同比下滑1.38%；实现归母净利润11.09亿元，同比下滑11.28%。同时，公司2020年1季度实现营业收入31.6亿，同比增长15%，实现归母净利润4.5亿，同比增长0.38%。业绩符合预期。经营分析分业务来看，2019年公司杀虫剂实现营业收入30.47亿，同比增长9.95%，毛利率33.51%，同比增加1.06个百分点；除草剂业务实现收入16.64亿，同比减少37.89%，毛利率25.13%，同比减少3.9个百分点；其他原药实现营业收入8.05亿，同比增长37.84%，毛利率26.02%，同比增加5.24个百分点；公司制剂业务实现营业收入18.49亿，同比增长18.66，毛利率40.1%，同比增加15.99个百分点。静待新项目落地，看好长期成长。根据2019年年报，优嘉三期项目拟投资18.6亿元，目前已经持续投入1.89亿元，累计投入占预算比列10.17%。优嘉三期项目包括11225吨拟除虫菊酯类（含中间体）、50吨恶虫酮、200吨噻苯隆、2000吨丙环唑、200吨氟啶脲、