东吴证券：保险行业6月月报：Q2寿险保费增长强劲，财险业务保持稳健

投资要点 Q2单季人身险公司保费同比+15.2%，6月延续高增长势头。1）2025年上半年人身险原保费29606亿元，同比+5.6%，规模保费33499亿元，同比+4.5%。上半年人身险公司原保费收入同比+5.4%，Q2单季同比+15.2%，较Q1增速由负转正（Q1为-0.3%）。6月单月人身险公司原保费规模达4908亿元，同比+16.3%，延续高增长势头（5月增速为16.6%）。我们预计新单保费增速持续改善，主要受银行存款利率下调以及保险预定利率下调预期等因素的催化。2）上半年保户投资新增交费（万能险为主）同比-3%，投连险同比-20%。6月单月保户投资新增交费同比+9%，增速较5月提升8pct；投连险同比-24%，较4月降幅收窄25pct。3）7月25日人身险产品预定利率再次下调，传统/分红/万能险分别下调至2.0%/1.75%/1.0%，其中传统/万能险下调50bps，分红险下调25bps，保险公司将于8月底正式停售旧产品。我们认为，预定利率再下调将进一步改善寿险负债成本，短期再现“炒停”窗口，未来新业务结构预计加速转向分红险。 Q2单季健康险保费增速由正转负，6月单月同比-1.