中银证券：拓尔思（300229）-拐点后张力更强，技术成色愈浓

拓尔思(300229)公司发布2019年报及20Q1季报：2019营收9.67亿（+14.43%），净利润1.57亿（+158.02%），扣非净利润1.59亿（+221.28%）。20Q1营收1.39亿（-32.53%），净利润855万（+18.61%）。2019年成为业绩拐点之年，2020年融媒体、舆情管控、集约化网站建设等行业景气度持续提升。公司以过硬的NLP技术产品为核心基础，在G端开疆拓土，并计划发行可转债募资投向下一代新技术，看好中期增长质量和业绩弹性，维持买入评级。支撑评级的要点NLP强基，行业景气度持续提升。公司核心竞争力是过硬的AI和大数据技术和产品，研发投入占比超18%，在融媒体、集约化网站等领域市占率持续提升，还原出售广州新谷及商誉减值损失影响的净利润3,244万，同比2019还原后增速仍达88%。公司不断斩获省级政府千万级订单，根据相关政策推演，2020年仍为上述行业建设大年，行业高景气度可维续。云和数据智能为先效果初现，20Q1超预期。公司着力推进云和数据智能通用产品，其占营收比提升5.7pct至22.8%，毛利率提升10.4pct至79.2%，带动整体毛利率提