申港证券：钢铁行业研究周报：限产预期重燃 钢厂利润修复

投资摘要：市场回顾：截至7月9日收盘，钢铁板块上涨4.08%，沪深300指数下跌0.23%，钢铁板块涨幅领先沪深300指数4.31%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第8位，年初至今涨幅为27.67%，在申万28个板块中位列第3位。每周一谈：限产预期重燃，路径仍未明确：近期市场陆续出现个别钢厂或区域限产消息，但最终实施路径仍需等待正式文件确认，当前限产预期的重燃依赖于去产能“回头看”行动以及部分省份粗钢同比不增的政策导向，按照中钢协旬度产量测算，预计2021H1粗钢产量同比增7184万吨（14.3%），按照2020年下半年生产节奏，若实施粗钢产量同比不增政策，则下半年产量同比变动为-14.5%，这一压减比例将使得供给与偏平需求之间的缺口增大，从而显著提振钢价，但与此同时，大宗商品价格控制措施仍存，实际落地的限产影响或相对偏弱，继续关注后续压减政策的执行情况；钢厂利润修复，原料相对承压：上周主要钢材品种利润如期反弹，螺纹与热卷现货即期利润回升至183元/吨与643元/吨，需求回暖拐点临近叠加降准政策扭转消费偏弱预期，限产预期使得原料端显著承压，带动钢厂利润底部反弹，