东方证券：九阳股份（002242）-营收短期承压，四季度盈利小幅改善

九阳股份(002242)核心观点事件：2022年公司实现营业收入101.77亿元，同比下降3.45%，实现归母净利润5.30亿元，同比下降28.98%；单四季度公司实现营业收入32.52亿元，同比下降7.32%，同期实现归母净利润0.25亿元，同比下降69.79%。内销体现韧性，外销短期承压。拆分地区来看，公司2022年实现内销/外销收入约88.50/13.26亿元，同比分别下降3%/9%。根据奥维云网的统计数据，2022年中国厨小电主流品类全渠道零售额同比下降7%，受行业景气度影响，公司内销收入小幅下滑；此外受海外高通胀等因素影响，公司外销收入短期承压，公司预计2023年向关联方JS环球生活的销售金额同比增长21%，彰显恢复信心。拆分渠道来看，2022年公司线上/线下渠道收入同比分别下降0.2%/8%，依托于货架电商业务的稳步推进以及内容电商的成长，公司线上渠道收入基本维稳；线下渠道受疫情因素扰动，收入有所下滑。拆分业务来看，2022年公司食品加工机/营养煲/西式电器/炊具业务实现营收32.73/37.06/22.48/6.34亿元，同比分别增长-8%/-3%/+5%/-16%。四季