天风证券：建筑装饰行业研究周报：反内卷关注度再提升，重视建筑板块投资机遇

核心观点 本周CS建筑板块下跌1.13%，沪深300板块下跌0.37%，建筑板块跑输大盘0.76pct。本周中小园林标的、转型标的以及洁净室板块涨幅靠前。近期反内卷关注度提升，重申建筑板块反内卷投资机遇。当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注反内卷行情及中西部基建景气向上，固投产业链重点关注中西部基建（建筑，水泥，民爆）和重点产业投资（水电站、煤化工、核电等）带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。 反内卷关注度再提升，重视建筑板块投资机遇 近期反内卷关注度提升，24年下半年以来中央层面对于整治“内卷式”竞争的定调逐步明确，“反内卷”逐步从政策定调向落地转化，25年7月，中建一局、中国核建等33家建筑类央企、国企和民企发布《倡议书》，共同抵制“内卷式”竞争。我们认为可以从四个角度把握反内卷投资机遇，1）“价格弹性”角度，关注受益上游大宗涨价品种，重视“建筑+矿产”、“建筑+化工”等资源生产和贸易标的，同时重视资源加工板块的鸿路钢构等； 2）下游盈利改善及资本开支角度，在“反内卷”推动下，钢铁行业自律性显著增强，供给端出现明显改善，中钢国际25H1新签国内订单24.44亿，