华鑫证券：华致酒行（300755）-公司事件点评报告：全年营收稳健增长，持续深入渠道精细化

华致酒行(300755)投资要点全年营收稳增长，四季度利润承压2022年营收87.08亿元（同增17%），归母净利润3.66亿元（同减46%），其中2022Q4营收12.28亿元（同减18%），归母净利润0.13亿元（同减87%），系疫情影响下场景受损所致，四季度业绩承压。毛利率2022年14.03%（同减7pct），其中2022Q4为14.04%（同减6pct）。净利率2022年4.29%（同减5pct），其中2022Q4为1.4%（同减6pct），系毛利率拖累所致。销售费用率2022年6.94%（同减1pct），其中2022Q4为9.97%（同减0.02pct），系疫情下费用投放略收缩所致。管理费用率2022年1.78%（同增0.03pct），其中2022Q4为3.19%（同增1pct），系人员增加提高成本所致。2022年经营活动现金流净额-3.3亿元，其中2022Q4为-4.52亿元；销售回款96.28亿元（同增10%）；2022年末合同负债6.54亿元（同增8%）。加强直供终端建设，打造精品酒创增量分产品看，酒类行业2022年营收86.36亿元（同增17%），其中白酒/葡萄酒/