国金证券：机械行业研究周报：看好燃气轮机、工程机械与机器人

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/02/03-2025/02/07）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.45%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨1.98%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨6.47%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数下跌1.07%。 核心观点 燃机主机厂龙头GEV大幅扩产，叶片环节供需紧张加剧，持续推荐应流股份。AI加剧电力消耗，催化燃气轮机需求上行。燃机产业链中，叶片环节产能较为紧张。PCC和Howmet为全球两大叶片龙头，PCC在2020年员工数量减少40%，直到2023年收入尚未恢复2019年的水平。Howmet在2020-2023年固定资产净额持续下滑，且2018年以来Howmet固定资产周转率维持在2左右，显著低于GEV等整机公司，产能较为紧张。GEV近期计划未来两年投资1.6亿美元在格林维尔燃机基地扩产，将GEV燃机年产量从目前的约50台提升至70-80台。主机厂龙头的大幅扩产，预计将导致叶片环节供需紧张加剧。行业景气度上行，叠加海外龙头厂商产能紧缺，国内燃机叶片龙头有望实现全球市场份额的迅速提升