首创证券：龙芯中科（688047）-公司简评报告：蓄势待发，全自主算力芯片快速推出

龙芯中科(688047)核心观点受部分高质量等级市场以及政策性市场调整影响，公司营收承压。2023年前三季度，公司累计实现营收3.94亿元，同比下滑18.49%；三季度公司实现营收0.86亿元，同比下滑36.76%。分业务来看，工控类芯片由于部分高质量等级产品所处的行业因行业内部管理原因采购暂时性中止，导致工控类芯片和解决方案中工控类的收入有所下滑；信息化业务方面，电子政务市场引入X86和ARM技术导致产品竞争加剧，公司出货量减少、收入同比下滑。预计随着部分高质量等级产品所处的行业内部调整完毕、政务市场逐步回暖，公司业绩有望迎来修复。受营收低基数影响，公司利润率有所下滑。3Q23公司毛利率为35.33%，较去年同期提升0.24pp，较二季度提升0.12pp，净利率为-119.32%，较去年同期减少107.78pp，较二季度下滑102.67pp。3Q23公司销售/管理/研发/财务费用率分别为30.23%/38.37%/130.23%/1.16%，较去年同期14.44%/+21.53%/+76.55%/+1.16%。公司利润率下滑主要是由于公司产品销量减少导致固定成本的折旧摊销及期间费用占