中银证券：韦尔股份（603501）-多摄拉动CIS需求，2019年业绩高增长

韦尔股份(603501)公司发布2019年年报：2019年，公司实现营收136.32亿元，较2018年度经追溯调整后的营收增加40.51%；实现归母净利润4.66亿元，较2018年度经追溯调整后的归母净利润增加221.14%。支撑评级的要点CIS需求旺盛，各标的资产业绩承诺均超额实现。2019年公司完成对北京豪威和思比科的收购，合计直接及间接持有北京豪威100%股权，直接及间接持有思比科96.12%股权。从各标的资产的业绩承诺实现情况看，对于承诺方虞仁荣和绍兴韦豪，北京豪威2019、2020及2021年的净利润分别不低于5.99、8.85及11.51亿元；对于除虞仁荣及绍兴韦豪外其他承诺方，北京豪威2019、2020及2021年的净利润为分别不低于5.45、8.45及11.26亿元。2019年，北京豪威实际扣非后归母净利润为10.41亿元，业绩承诺方业绩实现率分别为173.63%和190.81%。思比科2019、2020及2021年的净利润承诺数为分别不低于2,500、4,500及6,500万元。2019年，思比科实际扣非后归母净利润为4,263.57万元，业绩实现率为170.54%。