天风证券：上海建工（600170）-22年经营承压，看好23年底部反转

上海建工(600170)22年经营承压，看好公司长期发展22FY公司实现收入2860.37亿，同比+1.77%，归母净利润13.56亿，同比-64.03%，扣非净利润8.75亿，同比-68.36%，业绩承压主要受疫情及地产景气度较低影响，盈利能力有所降低。其中Q4单季度实现收入1012.59亿，同比+39.67%，实现归母净利润11.81亿元，同比+46%，扣非净利润2.21亿元，同比-64.94%。我们认为23年公司基本面或有望底部反转，我们预计23-25年扣非归母净利润为27.5/30.3/33.5亿，维持“买入”评级。在手订单充足，业务结构逐渐改善分业务看，22年建筑施工/设计咨询/建材工业/房地产开发/城市建设投资营收分别同比+3.7%/1.4%/-19%/-4.1%/31.8%，建材和地产有所承压，施工类业务相对稳定。22年新签订单4516.87亿元，同比增2.07%，政府及国企投资项目占比达84%，结构有所改善。分业务看新签订单，建筑施工业务/设计咨询/建材工业/房地产开发新签分别同比+4.38%/-2.38%/13.05%/-0.58%，订单总体充足，为后续经营改善奠定了