万和证券：电子行业2021年中期投资策略：周期与成长共振，把握电子行业新机遇

投资要点电子行业进化论：PC互联-移动互联-万物互联。从上世纪90年代至今，电子行业先后经历桌面互联时代、移动互联时代并即将迎来万物互联时代的繁荣，计算能力和通信技术的变革是电子行业进化的突变基因，交互、互联方式的演变成为电子行业进化的温床，不断孵化的新需求和新欲望则是电子行业进化的方向和不竭动力。2019年电子行业进入万物互联时代，即将开启新的十年周期。全球产业链格局重塑，各环节迎来成长机遇。中美科技博弈和疫情危机打破了全球水平分工的产业链布局，全球产业链格局重塑，全球化水平分工和区域性垂直整合的生产关系成为未来趋势。面对社会动荡、新冠疫情等全球性危机，中国制造+科技产业链展现出强劲的抗风险能力，我们认为未来全球产业链的洗牌，会在垂直分工的方向上，朝着更加多元、更具韧性的方向发展，在5G和国产化替代的驱动下，中国制造+科技产业链的崛起有望重构全球产业格局，中国产业链的韧性将不断加强。面板：周期属性降低，价值属性显现。供给端，缺芯缺材料造成短期结构性缺货，产能趋向稳定，高世代线扩产渐入尾声；需求端，TV整机销量趋于稳定状态，大尺寸补涨驱动面板面积需求提升，新兴应用拉升面板需求天花板。随