国信证券：科思股份（300856）-2022年业绩实现高速增长，股权激励助力中长期稳健成长

科思股份(300856)核心观点公司收入利润大幅增长。公司2022年实现营收17.65亿元，同比增加61.85%；归母净利润3.88亿元，同比增加192.13%。其中Q4实现营收5.16亿元，同比+48.67%，归母净利润1.34亿元，同比+534.62%。2022年供需共振带动营业收入取得大幅度增长；而提价逐步落地，叠加以及高毛利率新产品产能的逐步释放，推动利润涨幅近3倍，同时2022年产生汇兑收益2512万元。化妆品原料2022年实现收入14.41亿元，产能利用率高达81.1%，均远高于往年水平。目前在建产能20800吨/年包括：1）2000吨/年的二氧化钛已建成试生产；2）12800吨/年的氨基酸表活、2000吨/年的卡波姆、3000吨/年的去屑剂PO和1000吨/年的PS等正在建设中，预计将于2023年下半年陆续投产。合成香料2022年产能利用率达54.1%，主要由于下游需求减弱。盈利能力提升显著。公司2022年毛利率、净利率分别为36.66%、21.99%，同比增加9.89pct、9.81pct，受益于公司提高产品价格同时原材料成本回落，带动毛利率上行；同时募集项目产能不断释