华鑫证券：食品饮料行业周报：经销商大会密集召开，关注旺季批价与动销反馈

投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）前11月广东啤酒产量444.8万千升。2）11月烟酒类消费品零售总额511亿元。3）1-11月葡萄酒进口额增长34.34%。 公司新闻：1）茅台：茅台王子酒冲刺百亿大单品2）泸州老窖：泸州老窖2024年中期拟分红20亿元。3）汾酒：汾酒2024年中期拟分红30亿元。 投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：年底各酒企密集举办经销商大会，明确2025年“开门红”战略计划，整体增长目标制定均较为谨慎，以缓解渠道压力为核心，临近春节旺季，逐渐进入白酒动销与批价变动观察窗口期，市场对于2025年上半年行业转向预期较低，预计短期仍处于调整阶段。根据贵州茅台经销商大会反馈，计划2025年调整产品结构，进一步强化普茅大单品地位，稳批价意向坚决。本周我们调研老白干、天佑德酒、华致酒行，参加今世缘经销商大会，老白干来看，公司整体经营稳健，受益省内消费升级形势，上半年石家庄市场表现较好，下半年省外市场中郑州录得不错表现；同时公司仍注重费用精细化管理，利润释放仍可期。华致酒行来看，公司目前针对人员、