国信证券：中国中冶（601618）-前三季度业绩+21.9%，经营性现金流阶段性承压

中国中冶(601618)核心观点前三季度营收增长17.7%，归母净利增长21.9%。2023年前三季度公司实现营业收入4673亿元，同比+17.7%，实现归母净利润81.8亿元，同比+21.9%。单三季度实现营业收入1328.7亿元，同比+23.2%，实现归母净利9.7亿元，同比+15.2%，三季度公司营收业绩均继续保持较快增长。Q3新签合同略有放缓。2023年前三季度公司新签合同额9819.3亿元，同比+5.0%，其中新签海外合同额328.2亿元，同比+32.6%。单三季度公司新签合同额2593亿元，同比-11.2%，7-9月单月新签合同额分别为789/872/932亿元，单月同比+1.8%/-18.8%/-9.8%。工程结算进度偏慢，回款压力仍大，经营性现金流阶段性承压。2023年公司在手“合同净资产”（合同资产与合同负债之差）达到历年较高水平，反映工程确认结算进度偏慢。截止2023年Q3末，公司在手合同资产1411.7亿元，环比Q2末增加13.8亿元，低于合同负债增幅34.3亿元，反映Q3工程结算进度边际改善。Q3公司应收票据和账款增加101.4亿元，远高于应付票据和账款增幅6.