国金证券：食品饮料行业研究：调味品基本面稳步恢复，白酒静待中报催化

投资建议：调味品：天味激励落地，疫情后高增长赛道以规模为重。天味食品近日发布2021年股票期权与限制性股票激励计划草案，本次激励计划仅以营业收入增长为考核，解锁目标为21/22年营收对比20年增长率不低于24%/55%；考虑到20年受疫情助推超额完成目标，此次激励的21年目标绝对值实际与前次保持一致；且本次扩大中层管理人员授予人数，故我们认为此次激励主要为保障核心员工及团队利益，助力公司营收规模及市占率提升。此外，同样受益于疫情的零添加酱油赛道中，千禾味业亦有望凭借机制高激励及品牌渠道差异化优势稳步增长，但短期与天味同样面临高销售费用投放拖累净利的问题，建议当前阶段均以公司营收规模增长及市占率提升为考核主线。白酒：景气周期延续，静待中报行情。近期白酒板块调整，主要系：1）估值水平相对较高，且受市场维稳压力释放、美联储议息会议基调偏“鹰”等因素影响；2）高端白酒Q2动销表现偏淡，预计泸州老窖增速环比降低，普五挺价进度相对缓慢（批价990-1000）。3）次高端H1受益于“低基数+补库存+补偿性消费”而高增，但H2基数正常后增速大概率环比放缓。我们认为，1）短期看，7-8月步入中报窗口期，