东方财富证券：银轮股份（002126）-2022年报点评：盈利能力稳步提升，商乘有望共振

银轮股份(002126)【投资要点】多项业务全面开花，助力业绩持续向上。2022年，公司营收84.8亿元，同比+8.48%，归母净利润3.8亿元，同比+73.92%，扣非归母3.1亿元，同比+46.78%。其中2022Q4实现营收24.8亿元，同比+24.94%，实现归母净利润1.5亿元，同比+2940%。另外，据公司2023Q1业绩预告，公司一季度实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比+70.83%-85.07%，扣非归母净利润1.1-1.2亿元，同比198.06%-225.16%。公司业绩持续向上主要得益于以下方面：（1）新能源汽车热管理业务保持高速增长，规模效应持续释放，产品盈利能力提升；（2）家用热泵空调换热器国产替代方面取得重要突破，市占率进一步提升，营收同比大增；（3）商用车及非道路业务外销较好增长，克服行业大幅下滑的不利影响。持续推荐治理变革，盈利能力大幅提升。2022年，公司持续深化变革，将经营指标考核方案进一步优化，重点关注指标完成较差的经营体，逐步消灭亏损经营体、亏损产品、亏损客户。增效降本效果明显，2022年公司销售费用率3.29%，同比下降1.08PCT，管理费