华福证券：华利集团（300979）-24中报点评：业绩高质量兑现，中长期扩产可期

华利集团(300979) 事件：公司于8.22发布24年中报，上半年实现营收114.7亿元，同比+24.54%，实现归母净利18.8亿元，同比+29.04%，实现扣非净利18.5亿元，同比+28.43%。其中Q2实现营收67.07亿元，同比+20.8%；实现净利10.91亿元，同比+11.9%。 投资要点： 量增贡献主要增长，新客户合作继续深化 分量价，Q2销售运动鞋6184万双，同比+18.9%；ASP同比提升约1.6%至108.5元，ASP增幅放缓。量增贡献主要增长，预计主要系核心客户去库后订单修复，叠加新客户合作推进。分地区，美国/欧洲/其他地区客户收入分别同比+30.8%/-9.5%/+25.3%，占总营收的87%/11%/2%；部分品牌客户终端表现亮眼，其中OnFY24Q2销售额增长27.8%，Deckers集团FY25Q1销售额同比+22%。其中Hoka品牌同比+29.7%。 盈利能力保持稳健 公司24Q2毛利率为28.13%（23Q2/24Q1分别为25.43%/28.37%），同比有所提升，预计主要系品牌客户如期去库后带动订单回暖、产能利用率回升。24Q2公司销售/管理