国联证券：乖宝宠物（301498）-业绩表现亮眼，品牌高端化持续进行

乖宝宠物(301498) 事件 公司披露2024年中报，实现营收24.27亿元，同比增长17.48%；归母净利润3.08亿元，同比增长49.92%。 利润率同比提升，品牌投入持续增加 2024上半年度公司销售毛利率42.05%（同比+7.84pcts），销售净利率12.74%（同比+2.71pcts），公司利润率进一步提升。2024年上半年公司销售/管理/研发/财务费用分别为4.62/1.41/0.38/-0.16亿元，同比分别+43.66%/+59.35%/+5.73%/-53.78%。销售费用增长显著主要系公司自有品牌收入增加，直销渠道占比增加，相应的业务宣传费和销售服务费增加。管理费用增加主要系工资薪酬及咨询服务费增长。 主粮及零食实现收入利润双增长 分产品看：2024年上半年公司宠物主粮实现营收11.99亿元（同比+18.45%），毛利率为44.70%（同比+12.78pcts）；宠物零食实现营收11.94亿元（同比+17.32%）毛利率为39.19%（同比+3.19pcts），主粮及零食业务均实现收入盈利双增长。直销渠道销售来看，公司第三方平台（阿里系、抖音平台、京东、拼多多