中原证券：伯特利（603596）-季报点评：智能电控业务持续快速发展，规模效应凸显

伯特利(603596)投资要点：事件：公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司累计实现营业收入51.05亿元，同比+38.58%；实现归母净利润5.95亿元，同比+24.42%；实现扣非归母净利润5.42亿元，同比+35.74%。2023Q3单季度公司实现营收20.11亿元，同比+28.05%，实现归母净利润2.39亿元，同比+21.10%；实现扣非归母净利润2.16亿元，同比+16.98%。智能电控业务持续快速发展，规模效应带动净利率环比提升。公司前三季度毛利率为22.33%，同比+0.34pct；2023Q3单季度毛利率为22.61%，同环比分别+0.83pct/-0.14pct。公司持续优化费用管控水平，2023Q3公司期间费用率为8.6%，同环比分别+0.4pct/-0.8pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为1.1%/2.2%/-0.3%/5.7%，环比分别+0.0pct/-0.9pct/+0.7pct/-0.6pct。2023Q3公司归母净利率为11.9%，同环比分别-0.7pct/+0.5pct，公司营收规模扩大，有效摊薄研发成本及各项资本开支带动净利