安信证券：舍得酒业（600702）-业绩符合预期，经营策略稳健推进

舍得酒业(600702)事件：公司发布2023年三季报，前三季度收入/归母净利润分别为52.45/12.95亿元，同比+13.62%/+7.93%。23Q3公司收入/净利润分别为17.17/3.75亿元（+7.86%/+3.01%），收入与利润均符合市场预期。舍之道宴席场景高增，产品结构拖累毛利。分产品看，前三季度中高档酒、普通酒分别实现营收41.50/6.32亿元，同比+10.62%/+22.94%。23Q3毛利率74.63%（同比-4.02pcts），主要因中低档产品承接消费降级需求增速较快拖累产品结构。据渠道调研反馈，舍之道宴席政策力度较大，凭借高性价比及品质优势享受宴席场景高增红利，截止9月底宴席场次接近翻倍。分区域看，前三季度省内/省外分别实现营收13.75/34.68亿元，同比+19.09%/+9.73%。费用投入有所加大，市场培育持续发力。双节期间公司通过开展扫码赢红包、文创产品等加大消费者端费用投入，23Q3销售费用率为21.46%（同比+2.83pcts）。据渠道调研反馈，公司7、8月主要聚焦去库存、做动销，9月逐步追加回款速度，整体动销表现良好，23Q3合同负债3.