群益证券：巨化股份（600160）-制冷剂价差增大，行业长期景气开启

巨化股份(600160)事件：年末临近，受明年行业供应缩减预期较强影响，行业备货提前，多品种制冷剂价格上行。结论与建议：2024三代制冷剂配额申报期已经结束，制冷剂行业配额确定，在供给收缩的预期下，部分品种价格上涨，价差拉大，行业长期景气行情开启。公司作为国内制冷剂龙头企业，三代制冷剂产能领先，景气行情中将充分受益。看好公司业绩修复，目前公司估值合理，维持“区间操作”评级。制冷剂价格上行，价差拉大：11月下旬，制冷剂价格上行趋势开启，价差拉大。据百川盈孚，当前二代制冷剂R22-三氯甲烷价差为10612元/吨（MOM+10%,YOY+32%）,三代制冷剂R32-二氯甲烷价差为3012元/吨（MOM+21%，YOY扭亏为盈）,R134a-三氯乙烯价差为8407元/吨，（MOM+30%,YOY+655%），R125-四氯乙烯价差为10521元/吨，（MOM+6%,YOY-8%）。临近年末，行业看好24年景气行情，开启预先囤货模式。预计随着行业景气度的修复，公司业绩将走出低谷，实现持续修复。目前四代制冷剂价格昂贵且产能不足，对三代制冷剂的替代极为有限。随着冰箱、冷柜、汽车空调的保有量和维修需求