安信证券：亿田智能（300911）-拟发行可转债，扩增产能

亿田智能(300911)事件：亿田智能公布2022年年报。公司2022年实现收入12.8亿元，YoY+3.8%；实现业绩2.1亿元，YoY+0.08%。折算2022Q4单季度，公司实现收入3.1亿元，YoY-25.6%；实现业绩0.5亿元，YoY-9.8%。我们认为，Q4公司受疫情影响较大，销售受阻，随着管控放开，未来经营有望恢复。疫情影响公司Q4销售：我们认为，亿田2022Q4收入下滑，主要受到疫情、2021Q4收入高基数影响。分主要渠道来看，2022年，亿田经销渠道实现收入10.8亿元，YoY-0.2%；直销渠道收入1.9亿元，YoY+39.6%。需要一提的是，公司电商收入实现快速增长。根据公告，2022年，亿田在京东、天猫合计成交金额近8.2亿元，YoY+17.3%，线上消费者对亿田品牌认可度提升。公司积极布局各个销售渠道：根据公告，2022年，公司拥有经销商逾1500家，同比增加200家左右；亿田签约家装龙头企业与优质地产商，合作装企数量8000+家；公司也积极开展新零售业务，进入下沉渠道。2022年，公司在京东家电、天猫优品、五星万镇通、国美新零售等下沉渠道入驻网点数量与经销