东方财富证券：通信行业2024年度投资策略：算力、光模块需求高景气，智能网联化、卫星通信前景可期

【投资要点】23年通信板块涨幅居前，当前估值水仍处合理范围。2023年通信板块涨幅较大，在国内，电信行业运行平稳，在海外，ChatGPT引发全球大模型热潮，拉动了算力基础设施的需求。通信板块中，算力、光模块已是投资主线，运营商保持稳健，卫星通信逐步发展，小市值且业务独具特色标的值得关注。截止2023年年底通信板块PE为29倍，处于历史中低水平。算力景气度高，光模块业绩可期。IDC数据显示，2021-2026年预计中国智能算力规模年复合增长率为52.3%。国内三大运营商均把云计算、AI投入列为发展重点。受益算力需求，第三方IDC份额也稳步提升。光模块正逐步往800G、1.6T发展，近期Arista、博通、Calix、中际旭创、英伟达公告的收入均创纪录。不仅英伟达的400G和800G光模块，从Alphabet、亚马逊、Coherent、Lumentum等多家公司给出的指引，2023第四季度的光模块增长预期将延续到2024年。受益AI边缘计算能力提升，车载通信、车联网快速发展。物联网应用场景广泛，全球蜂窝模组中移远通信、广和通份额前三，2024年随着美元降息下游需求有望复苏。物联网市场中，车