天风证券：中航沈飞（600760）-22年归母净利润+34.55%，战机制造+维修一体化龙头平台盈利能力持续提升

中航沈飞(600760)事件：4月17日，公司发布2022年年度报告22年归母净利润+34.55%，净利率达5.56%创历史新高，盈利能力持续提升2022年公司实现收入415.98亿元，同比+19.93%；归母净利润23.05亿元，同比+34.55%；扣非归母净利润21.92亿元，同比+37.07%，经营业绩实现快速增长。期末公司合同负债达221.09亿元，相较三季度末增加88.61亿元。2022年公司实现销售毛利率9.95%，同比+0.19pcts，实现净利率5.56%，同比+0.62pcts(调整后)，均达历史新高。费用端，期内公司发生销售费用0.18亿元（-30.89%，展览费用减少），管理费用8.94亿元（+3.72%），财务费用-2.89亿元（汇兑收益增加），研发费用7.40亿元（+8.10%），整体实现期间费用率3.28%，同比-0.37pcts，为历史新低，降本增效成果显著。我们认为，2023年为十四五中期节点，当前批产产品或将于今年迎来新订单，同时新型四代机或将加速研制导入，公司中期范围(24-25年)内前装市场收入增速有望持续提高；23年航空产业景气度有望递进式传递到