东兴证券：银行业跟踪：政策引导信贷结构优化，推动行业高质量发展

周观点：贷款利率继续下行，政策引导信贷结构优化。本周央行公布三季度货币执行报告，报告显示新投放贷款利率仍在下降，贷款定价走势在市场预期之内；存量房贷利率调整基本完成。我们判断：（1）存量房贷利率调整工作在Q3已基本完成，意味着年内息差收窄压力最大时期已过；（2）息差筑底主要取决于新投放贷款利率走势。我们预计24年下半年伴随经济企稳回升，新投放贷款利率有望走平；存款利率调降红利或将逐步释放冲抵负债端存款定期化和资产端收益率下行影响；综合考虑资负两端利率和结构因素，息差有望在24年下半年筑底。盈利同比表现来看，24年上市银行盈利增速或将呈V型走势。此外，报告在专栏中强调要盘活存量资金、提高使用效率，推动信贷结构优化。在盘活低效资金的要求下，意味着结构优化会被放到更加重要的位置。叠加考虑财政政策加码且前置发力，我们预计24年信贷增量有支撑，增速或平稳略下降，信贷投向以基建、绿色、科创以及制造业为主。房企融资端政策渐进放松，有助于缓释对公房地产领域潜在风险。本周央行、发改委等八部门联合发布通知，提出支持民营经济的25条具体举措，明确金融服务民营企业目标和重点；综合运用货币政策工具、财政奖补和保