华西证券：房地产：房企商票纳入监管，利于融资规范风险透明

事件概述据财联社报道，央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入其监控范围，要求相关房企将商票数据随“三道红线”监测数据每月上报。商票：灵活的短期融资工具商业汇票，是指出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。按承兑人的不同，商业汇票分为银行承兑票据和商业承兑汇票。目前商票主流的融资模式有如下几种：①在商票二级市场直接交易，向资金充裕的企业或投资者背书转让商票权利。②向银行贴现。③向银行、贷款公司等质押票据。④由担保公司、保理商、部分平台公司向债权方以较低的价格买断其所持有的商票权利，并由买断方盘活购入的商票。⑤民间资金买断。⑥商票收票方将票据质押给互联网金融平台，并向该类平台申请借款。当前房企商票现状2020年末A股申万房地产板块应付票据占有息负债的比例由2019年末的2.30%提升到3.19%。从A股重点公司数据来看，中南建设、蓝光发展和绿地控股2020年末应付票据占有息负债的规模为13.48%、11.66%和8.44%，应付票据占比处于前列。从房企商票年化利率数据来看，大多数重点房企的商票年化利率为10%-20%。现金流较为紧张的房企如中国恒大