海通国际：康比特（833429）-首次覆盖：运动营养行业景气度较高，公司全渠道发力

康比特(833429) 投资要点： 国内运动营养行业空间较大，康比特综合优势明显。全球运动营养市场规模由2014年的108.83亿美元增长到2020年的176亿美元，CAGR为7.11%。预计到2026年，全球运动营养市场规模将达到228.57亿美元，持续保持较快增长。2015-2020年国内运动营养市场CAGR40%，预计到2023年可达到60亿元，未来3年增速仍可达21%。行业格局上，国内市场目前主要被内资品牌主导，我们认为行业本身门槛不算高，康比特技术、渠道等综合优势较强，未来市占率有望持续提升。 公司技术专业度高，近几年收入、利润稳健增长。公司在竞技体育领域已经形成领先的品牌优势，连续入围国家体育总局国家队集中采购营养食品目录，入围产品的品类、数量、销售额多年位居前列，技术实力强劲。近几年公司收入、利润稳健增长，2013-2023年公司收入从1.59亿元增长至8.43亿元，CAGR为18.14%；归母净利润从0.23亿元增长至0.88亿元，CAGR为14.22%。23年9月公告限制性激励计划（草案），授予14人110万股，授予价格为5元/股，23、24、25年收入/利润的考核目