中原证券：券商板块月报：券商板块2023年3月回顾及4月展望

券商板块2023年3月行情回顾：2023年3月券商指数上半月出现快速回落，并创2月初调整以来新低；下半月明显企稳，并于相对低位再度构筑了短期震荡区间，全月跌幅有所收窄。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌2.54%，跑输沪深300指数2.08个百分点。3月券商板块再度呈现全面调整，板块平均P/B的震荡区间为1.268-1.348倍。影响上市券商2023年3月月度经营业绩的核心要素：（1）权益延续调整、固收由弱转强，预计上市券商自营业务将在固收自营的带动下，环比实现一定程度的改善。（2）日均成交量、成交总量环比同步回升，行业经纪业务景气度进一步回升，并达到去年三季度以来的最高位。（3）两融余额重回1.6万亿大关，对上市券商单月经营业绩保持正向边际贡献。（4）行业股权融资规模小幅增长，各类债券承销金额环比实现较为显著的增长，投行业务总量环比出现较大幅度回升。投资建议：（1）进入4月以来，各权益类指数在连续两个月调整后再度尝试向上反弹，且振幅持续收窄、分化再现，行业权益类自营业务的经营环境环比有所改善，固定收益类自营业务经营环境保持稳定，上市券商自营业务环比有望保持稳定，但将保持分化。（2）截至目