渤海证券：家用电器行业专题报告：集成灶高景气度持续，渗透率有望进一步提升

投资要点：集成灶行业热度不断攀升集成灶是指将传统燃气灶和传统吸油烟机进行集成结合，同时整合搭配消毒柜、烤箱、整箱等不同功能产品的新型厨房电器。集成灶通过模块化的产品设计和低空下排的吸油烟方式实现更加高效的油烟净化能力和更低的噪音。随着集成灶技术不断的革新与发展以及行业标准的逐渐规范，集成灶产品已逐渐被消费者认识并得到认可。集成灶对传统厨电产品呈挤压效应近几年我国集成灶行业无论从供给还是需求都呈现快速增长的态势，而由于集成灶与燃气灶和抽油烟机等传统厨电产品功能具有相似性，因此集成灶对传统厨电产品具有替代性。据中怡康测算数据显示，2015-2020年，我国集成灶市场零售额规模从48.8亿元增加至181亿元，年复合增速为29.97%；集成灶零售量从69万台增加至238万台，年复合增速为28.10%。布局多元化渠道，探索高效率低成本渠道渠道布局方面，集成灶行业发展初期并没有选择与传统厨电硬碰硬的激进方式，而是避开了传统厨电的强势渠道，更多布局和依赖建材通路以及建材橱柜经销商的渠道，因此产品本身也被赋予了建材属性，规范化和标准化程度并不高。随着集成灶行业的逐渐成熟，如今房地产方面已经会为集成灶的