浙商证券：海尔智家2022年年度业绩点评报告：收入增长符合预期，Q4盈利略有承压

海尔智家(600690)海尔智家发布2022年报，公司2022年收入和业绩略低于我们的预期，维持“买入”评级。公司2022年实现收入2435亿元，同比+7.2%；归母净利润147亿元，同比+12.5%；扣非归母净利润140亿元，同比+18.0%。单季度看，公司22Q4实现收入588亿元，同比+2.2%；归母净利润30.45亿元，同比-2.7%；扣非归母净利润27.42亿元，同比-1.2%。投资要点国内业务毛利率优化，Q4受财务费用影响公司22Q4单季度净利率为5.14%，同比下降0.33pct。1）公司22Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为18.89%/5.29%/3.48%/0.65%，相较去年同期分别+0.74/+0.27/-0.26/-0.02pct。Q4单季度利息费用增加，主要受到海外加息和投资收益减少的影响。2）2022年毛利率31.3%，同比持平。其中，国内市场受益于产品结构提升、采购与研发端数字化变革等，毛利率同比提升；海外市场被大宗材料价格的上涨所抵消，毛利率同比回落。海外收入逆势增长，高端创牌成果斐然1）海尔海外家电业务2022年同比+10.3%，美洲/欧洲/南亚