国信证券：海格通信（002465）-2024上半年经营承压，“北斗+卫星”成长趋势不变

海格通信(002465) 核心观点 海格通信2024年上半年经营承压。公司2024年上半年实现营收25.91亿元，同比下降9.93%；归母净利润1.96亿元，同比下降37.11%；扣非净利润1.08亿元，同比下降57.36%。单季度看，公司二季度实现营业收入14.47亿元，同比下降21.48%；归母净利润1.53亿元，同比下降43.03%。报告期内公司收入和归母净利润下滑主要受下游特种行业需求调整影响。 北斗导航业务高速增长，但传统无线通信业务增长承压。公司在北斗导航领域拥有基础核心芯片与终端产品优势，是国内最早从事无线电导航研发与制造的单位。今年正直北斗导航二代系统终端向三代系统终端大规模换装时刻，公司作为北斗导航终端领域领先企业受益行业发展，上半年该业务营业收入4.14亿元，同比增长275%，毛利率60.73%，同比增长15.52%，新一代产品大规模部署有效提升产品毛利率。公司传统无线通信领域主要用在特种应用，下游客户正处在业务调整期，近两年需求增长放缓，今年上半年公司该领域产品实现收入7.31亿元，同比减少5%。 公司重视研发创新投入，整体费用率管控良好。公司坚持走自主创新道路，