安信证券：伊力特点评(1)(1)

伊力特(600197)事件：公司发布2023年三季报，前三季度收入/归母净利润分别为16.43/2.29亿元，同比+25.77%/+63.88%。23Q3公司收入/净利润分别为4.23/0.53亿元（+143.89%/+363.75%）。产品结构改善，Q3毛利率提升明显。分产品看，前三季度高档酒、中档酒、低档酒分别实现营收10.95/3.89/1.20亿元，同比+33.34%/-0.91%/+68.35%，预计主要因前期库存有所去化，中高档酒增长明显。产品结构优化毛利率改善明显，Q3毛利率同比提升9.61pcts至50.63%。据渠道调研反馈，Q3疆内市场动销环比改善，公司亦通过扫码红包、积分奖励等加大伊利王酒渠道及消费者政策支持，渠道积极性增强。疆内表现稳健，利润弹性逐步释放。分地区看，前三季度疆内、疆外分别实现营收12.98/3.05999563323亿元，同比+30.07%/+6.53%，疆内外部因素扰动消退后表现逐渐平稳。23Q3品牌运营公司合作经销商增加11家至226家，公司亦通过打造华东地区样板市场等逐步推进疆外扩张。费用率来看，23Q3税金及附加率、销售费用率、管理费用率