德邦证券：【德邦建材】城中村改造蓄势而发，万亿规模助力地产链深蹲起跳

城中村改造站上战略新高度，接力棚改与旧改。城中村改造与城市更新、棚改、旧改关系深远，棚改及旧改提出时间均早于城市更新：1）城市更新范围最广，包括“三区一村”改造，2021年城市更新才被纳入中央级政策范围；2）棚改始于2004年，改造对象一般为城镇国有土地，2015年央行创立PSL、政策性银行专项贷款支持以及货币化安置提升加速棚改进程，2015-2018年均开工套数超600万套，2019年开始退潮；3）旧改始于2017年，改造对象为建成于2000年以前的住宅小区，一般不涉及拆除重建，23年9月累计已开工21.8万个，目标完成率99.22%，旧改基本进入尾声；4）23年4月中央政治局会议首提“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造”，此后中央各部委频繁多次提及推动城中村改造，当前实施城中村改造意义深远，是民生工程+发展工程的结合。我们认为，今年城中村改造脱离城市更新大框架成为独立政策表述，凸显了城中村改造的战略高度，城中村改造作为独立政策举措有望在中央统筹下加速推进。稳增长发力点，预计拉动建安投资年均约8000亿元。通过七普数据，我们测算出21个超大特大城市城中村人口约3893万人，城中村建