海通国际：重庆啤酒（600132）-2023年三季报业绩点评：销量表现优于行业，高档增速短期承压

重庆啤酒(600132)事件。23Q1-Q3公司实现营收130.3亿元，同比增长6.9%；实现归母净利润为13.4亿元，同比增长13.7%；扣非归母净利润13.3亿元，同比增长14.3%。23Q3实现营业总收入45.2亿元，同比增长6.5%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长5.3%；扣非归母净利润4.7亿元，同比增长6.2%。高档恢复仍有压力，主流产品增速亮眼。分档次看，23Q3公司高档/主流/经济产品营收14.1/23.9/6.3亿元，同比-1.0%/+13.4%/+1.3%。受益于疆内旅游复苏拉动，疆内乌苏在低基数下实现恢复性增长；由于部分地区消费趋于理性，乐堡、重庆等主流产品延续前期提速趋势，收入贡献同比提升3.2pct至53.9%。但以疆外乌苏、1664等产品为代表高档恢复仍有压力，收入占比同比-2.5pct至31.9%。量价拆分来看，1）销量：23Q1-Q3/23Q3公司销量265.2/92.5万千升，同比+5.0%/+5.3%，表现优于行业（23Q1-Q3/23Q3行业产量同比+2.1%/-5.5%）。2）吨价：23Q1-Q3/23Q3公司吨价达4812.4/4891.2