开源证券：舒华体育（605299）-公司信息更新报告：2023Q1收入阶段性承压，盈利能力表现平稳

舒华体育(605299)2023Q1收入阶段性承压，盈利能力表现平稳，维持“买入”评级2023年一季度公司实现营收2.5亿元，同比下降8.8%，归母净利润1146.4万元同比增加8.9%，扣非归母净利润1195.8万元，同比增加10.9%。公司2023Q1收入端因一季度疫情放开后停工潮扰动承压；利润端受益于原材料回落及控费能力表现平稳，实现正增长。全年来看，我们看好公司依靠储备订单预计陆续放量、各渠道持续开拓，收入及业绩实现增长。我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.44/1.76/2.15亿元（原值为1.58/1.92/2.37亿元），对应EPS为0.35/0.43/0.52元，当前股价对应PE32.1/26.2/21.4倍，公司作为体育制造赛道龙头，产品+渠道壁垒仍在，维持“买入”评级。盈利能力：受益于原材料价格下行，Q1毛利率及净利率均实现同比改善毛利率及净利率端：2022Q1公司毛利率与净利率同比实现双增，毛利率同比上涨0.7pcts至29.8%，净利率同比上涨0.9pct至5.7%，受益于原材料回落及费用管控推进，公司盈利能力表现平稳。费用端：公司控费能力