开源证券：东方财富2023一季报点评：营收环比改善弱于预期，关注市占率趋势

东方财富(300059)营收环比改善弱于预期，关注市占率趋势，维持“买入”评级2023Q1公司营业总收入/归母净利润为28.1/20.3亿元，同比-12%/-7%，环比-4%/+6%，净利润低于我们预期，证券经纪和基金营收端略低于我们预期。2023Q1股市债市同比改善明显，公司投资收益同比高增；市场交易量环比改善，同比承压，基金日均保有量与销量同比或下降拖累核心营收，环比呈改善趋势。考虑证券、基金业务表现略低于预期，我们下修公司2023-2025年归母净利润预测至97/121/145亿元（调前99/124/149），对应2023-2025年EPS为0.7/0.9/1.1元。一季度基金市场新发逐月改善，居民财富向理财投资迁移趋势或已开启，个人客户交易活跃度提升有望带动公司市占率重回升势。当前股价对应2023-2025年PE27.8/22.4/18.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。预计日均保有量和销量同比下降拖累代销收入，保有市占率或维持升势（1）2023Q1公司营业收入(主要由基金代销收入贡献)10.8亿，同比-13%，略低于我们预期。2023年前2月全市场日均偏股保有7.6万