山西证券：农业行业周报：建议以“亏损期+低PB”策略逢低布局养殖股

本周沪深300指数跌幅为-1.45%，农林牧渔板块跌幅为-1.11%，板块排名第9，子行业中粮油加工、果蔬加工、生猪养殖、其他农产品加工以及其他种植业涨幅位居前五。本周全国猪价有所回升，根据跟踪的重点省市猪价来看，截至4月21日四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.45/15.05/14.35元/公斤，环比上周分别上涨2.85%/1.35%/2.14%，二元母猪价格为32.18元/公斤，周环比-0.43%，平均猪肉价格为19.28元/公斤，对应自繁自养利润为-376.40元/头，外购仔猪养殖利润为-442.95元/头，自繁自养亏损较上周继续加深。白羽鸡价格连续两周下降，截至4月21日，白羽肉鸡价格为10.40元/公斤，环比-2.07%，肉鸡苗价格5.10元/羽，环比-15.70%，养殖利润为0.39元/羽。本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界