安信证券：倍轻松（688793）-Q1经营边际改善，期待展现复苏弹性

倍轻松(688793)事件：倍轻松公布2022年年报及2023年一季报。公司2022年实现收入9.0亿元，YoY-24.7%；业绩亏损1.2亿元，上年同期为盈利0.9亿元。经折算，公司2022Q4单季度实现收入2.5亿元，YoY-34.4%；业绩亏损0.7亿元，上年同期为盈利0.3亿元。2023年Q1单季度实现收入2.3亿元，YoY-7.9%，业绩亏损182.3万元，去年同期亏损0.1亿元。我们认为，国内消费边际复苏，倍轻松2023Q1单季收入降幅和亏损幅度环比2022Q4缩窄，经营表现边际改善。我们期待线下消费持续恢复，公司收入展现增长弹性。Q1单季度收入降幅环比缩窄：今年以来，国内线下消费持续复苏，倍轻松2023Q1收入同比降幅较2022Q4有所缩窄。分渠道来看：1）受去年同期高基数影响（2022Q1线上收入YoY+49%），公司2023Q1线上收入同比基本持平。2）2023Q1线下消费活动复苏，公司门店经营较去年底有所改善，但一二月份仍受疫情过峰影响，我们判断2023Q1公司线下收入同比仍有一定程度的下降。值得关注的是，公司新品表现优异，2022年新品收入占总体收入的32.5%。