民生证券：菜百股份（605599）-2024年半年报点评：收入增速良好，产品结构影响下毛利率短期承压

菜百股份(605599) 事件概述。8月29日，菜百股份发布2024年半年度报告。24H1，实现营收109.89亿元，同比+31.44%，实现归母净利润4.00亿元，同比-3.00%，实现扣非归母净利润3.86亿元，同比-0.04%。24Q2，实现营收46.73亿元，同比+41.26%，归母净利润为1.27亿元，同比-28.31%。扣非归母净利润为1.34亿元，同比-22.36%。 坚持直营连锁模式，稳健开拓营销网络。1）线下夯实总店“大本营”作用，连锁门店因地制宜精准营销，拓宽会员渠道。24H1，新开设线下门店11家，形成销售增量。一方面，加密已有门店市场布局，持续深耕提升品牌知名度；另一方面，华中地区武汉首店开业，进入新区域市场。截至24H1末，公司拥有包括覆盖北京各行政区和天津、河北、包头、西安、苏州、武汉的93家直营连锁门店以及包括菜百首饰自营官方商城及在京东、天猫、抖音等8家电商平台开设的17家线上店铺、直播销售等在内的覆盖全国市场的线上销售网络。2）线上传统平台店铺销售规模稳步增长，入驻期较短的平台助力业绩增量，迎合线上消费特点，扩充克重标准化产品，提升经营效率。24H1，