德邦证券：倍轻松（688793）-22A&23Q1业绩点评：降幅收窄修复可期，盈利改善进行中

倍轻松(688793)投资要点事件：公司2022年实现营收8.96亿元，同比-24.69%，归母净利润-1.24亿元，同比-235.46%，扣非后归母-1.31亿元，同比-270.85%。23Q1实现营收2.28亿元，同比-7.93%，归母净利润-0.02亿元，同比+81.56%，扣非后归母-0.03亿元，同比+72.06%。受疫情影响，2022年公司经营承压。22年公司线上收入约6亿元，同比-12.5%，其中线上直销、电商平台入仓、线上经销同比分别-21%、-1%、+23%，线上经销增速较快主要系公司线上开拓新的分销客户，线上直销下滑主要系天猫下降幅度较大，但抖音渠道同比+61.19%，贡献增量；22年公司线下收入约2.63亿元，同比-40%，主要系线下客流减少，其中线下直销同比-34%，线下经销同比-54%；22年ODM收入0.34亿元，同比-49%，主要受地缘危机影响，俄罗斯大客户订单同比-75.83%。分产品来看，头部、颈部、眼部、头皮系列同比分别-49%、-23%、-36%、-47%，艾灸、肩部、腰背产品增势较好，同比增速分别为+23%、+5%、+23%。从量价拆分来看，眼部