浙商证券：巴比食品23Q1业绩点评报告：门店稳步拓张，团餐有望实现高增长

巴比食品(605338)投资要点事件：2023Q1公司实现营业收入3.20亿元（+3.24%）；实现归母净利润0.41亿元（同比+2724.36%）；实现扣非净利润0.2亿元（同比-48.06%)。23Q1扣非净利润表现略低于预期，门店拓展速度超预期2023Q1公司收入同比增长3.24%，主因：春节期间门店歇业时间长导致单店收入下降+3月团餐表现略弱（华东）+华中并表拖累单店平均收入等；②扣非净利润增速同比下降48.06%，主因：成本（人员成本+原物料成本端等）/营销费用（公司补贴加盟店开店费用等）/管理费用（南京产能效率低造成管理费用提升）/南京工厂折旧费（工厂刚落地尚处于处于产能爬坡期）/股份支付费用等同比增长。具体业务情况看:①分渠道看：团餐高基数上稳增长，加盟店净增数量超预期。23Q1公司特许加盟店/直营门店/团餐收入为2.38/0.07/0.69亿元，分别同比变动+2.53%/-7.33%/+6.90%，占比分别同比变动-0.51%/-0.24%/0.74%至74.59%/2.09%/21.57%。团餐业务看：22年3月开始承接保供订单导致基数较高，23Q1团餐仍实现稳定增长