开源证券：太阳纸业（002078）-公司信息更新报告：2022收入稳健增长，看好浆价下行下的盈利修复

太阳纸业(002078)成本承压因素有望逐步释放，看好2023盈利修复，维持“买入”评级2022公司营收397.67亿元（+23.66%），归母净利28.09亿元（-4.12%），扣非归母净利27.71亿元（-4.59%）。2022Q4营收101.26亿元（+19.92%），归母净利5.4亿元（+235.70%），扣非归母净利5.36亿元（+154.34%）。考虑纸浆下行释放成本压力，我们上调2023-2024并新增2025盈利预测，预计2023-2025归母净利润为32.08/37.14/42.20亿元（2023-2024原30.33/31.90亿元），对应EPS1.15/1.33/1.51元，当前股价对应PE为10.0/8.7/7.6倍。看好公司2023年纸浆成本下行下的业绩稳定增长，维持“买入”评级。抗周期波动较强，主业盈利稳健分产品看非涂布文化纸/铜版纸/生活用纸/淋膜原纸收入分别为108.58/31.76/15.32/16.77亿元，同比+23.74%/-22.50%/+78.18%/+4.18%（铜版纸收入下滑明显判断系疫情影响，社会宣传订单需求下滑所致）；牛皮箱板纸/瓦楞