东兴证券：邮储银行（601658）-高成长大行，定增落地助力发展

邮储银行(601658)事件：3月30日，邮储银行公布2022年年报，2022年实现营收、拨备前利润、净利润3,349.6、1,266.3、852.2亿，分别同比增长5.1%、-1.2%、11.9%。加权平均ROE为11.89%，同比上升3BP。点评如下：净息差收窄拖累营收增速放缓，拨备反哺净利润双位数增长。收入端：2022年邮储银行实现营收3,349.6亿，同比增速较前三季度下降2.7pct至5.1%。①规模保持高增、但净息差环比继续收窄，净利息收入增速较前三季度有所下滑（2,735.9亿，同比增1.6%、增速环比下降0.7pct）。②非息收入方面：实现手续费净收入284.3亿，同比增29.2%。中收占营收比重同比上升1.6pct至8.5%，其中代理业务、理财业务手续费收入分别同比增34.6%、47.1%,财富管理转型升级持续驱动中收增长。其他非息收入329.3亿，同比增20.3pct，主要贡献来自投资收益（227.8亿，同比增40.9%）；受4Q22资本市场债市波动影响，公允价值变动损益环比减少14亿。支出端：①2022年管理费用同比增9.4%,其中储蓄代理费同比增14.65%；成